El BCE sitúa la pista de despegue de tipos en la segunda mitad de 2010

cotizalia.
Superando ligeramente las previsiones, Jean Claude Trichet, presidente del Banco Central Europeo (BCE), fue claro y contudente en la eliminación de las líneas de liquidez masiva de las que han disfrutado los bancos en los últimos meses. Estas medidas van encaminadas a eliminar el sostén monetario y elevar los tipos de interés a medio plazo, aunque en el corto plazo todo seguirá igual salvo que continúen las revisiones al alza de los indicadores de crecimiento económico e inflación

"La estabilidad de precios volverá a ser el tema central a partir de 2010", asegura un economista experto en política monetaria en conversación con Cotizalia, en referencia a las últimas revisiones al alza de los índices de precios, que ya se sitúan en niveles superiores al 1% en los inicios de 2010. "Todo dependerá de cómo evolucionen estas expectativas", añaden.

"Con una perspectiva de crecimiento moderado y una baja inflación en el mediano plazo, el BCE dejó las tasas sin cambios y dijo que la tasa de política actual es apropiado. Sin embargo, el consejo acordó dar el primer pequeño paso en la salida de las medidas extraordinarias, y sobrepasó las previsiones del mercado -incluidas las nuestras- del mercado", explica en un informe Jürgen Michels, analista de Citigroup.

Sin embargo, el presidente Trichet destacó que esta medida no está destinada a conducir hacia una política monetaria mucho más estricta [subidas de tipos] a corto plazo. Además, el BCE aún tiene un amplio grado de flexibilidad para reiniciar o ampliar estas medidas en caso necesario".

El mercado sigue en alerta, por otro lado, ante las expectativas de inflación en la zona euro. La curva de tipos continúa girando al alza en los termómetros del interbancario europeo. Tanto el euribor a 1 día, como a 1 semana, 1 mes o 3 meses, continúan con su escalada de las últimas semanas, aunque permanecen por debajo del 1%.

Peter Hensman, estratega global del grupo BNY Mellon Asset Management, advierte sobre la posibilidad de intervenciones en divisas en 2010 y cree que el escenario de subidas de tipos todavía es prematuro. "Con el BCE señalando el fin de las subastas de repos a un año -que ha utilizado como mecanismo para inyectar liquidez al sistema financiero- y las señales de que lo peor ha pasado ya, no es una sorpresa que el BCE eligiera mantener los tipos de interés invariados por séptimo mes consecutivo.

"Sin embargo, dada la extensión de la caída de la actividad y la modesta recuperación del crecimiento hasta la fecha, las expectativas de que se inicie una presión monetaria parecen prematuras (...) Esto apoya los comentarios del miércoles de Jean-Claude Juncker, líder de los ministros de finanzas europeos, quien reflejó la idea general de todos de que la economía sigue siendo frágil, incluso si hay señales claras de que hay una recuperación. Con este intento de recuperación, la mayor fortaleza del euro podría forzar al BCE a actuar para frenar la subida de la divisa".